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Au cours des 24 prochaines heures, avant la déclaration de FOMC du 29 juillet à 14:00 ET, l’or devrait défendre les $4,000 plutôt que de retester les $4,091 de lundi — les $4,048.2 de mardi (−1.1%) reflètent un dollar plus ferme (EURUSD 1.1369) et des probabilités de hausse de taux toujours élevées, non une nouvelle demande de valeur refuge. Conviction 5.5 = spéculatif à l’approche de l’événement : un signal de fraîcheur (positionnement pré-FOMC) sans confirmation d’un répit sur les taux réels (DFII10 2.43).

⚡ Juillet 28 : l’or proche de $4,040–4,048 avant FOMC (Straits Times/FXStreet) ⚡ GC=F mardi $4,048.2 après $4,091.4 lundi ⚡ Manifold ~22% / FedWatch ~34–40% de probabilité de hausse de taux en juillet maintiennent un risque haussier sur les taux réels ⚡ À surveiller : Jul 29 14:00 ET déclaration FOMC et si $4,000 tient en cas de statu quo faucon

Sources: Straits Times — gold declines ahead of Fed hike odds (Jul 28) · FXStreet — gold near $4,050 into FOMC (Jul 28)

À très court terme, considérer le WTI comme un binaire Hormuz/diplomatie autour de $78–85 plutôt qu’un long de tendance — le $80.95 de mardi prolonge le décrochage de lundi (−4.6% sur la séance / −9.4% depuis vendredi $89.31) après que Trump a évoqué de « bonnes discussions » avec l’Iran alors que le trafic à Hormuz reste contraint. Conviction 5 = spéculatif : forte fraîcheur mais thèse de retour à la moyenne/surveillance, pas de renforcement.

⚡ Juillet 28 : WTI proche de ses plus bas d’une semaine ~$81 alors que les discussions États-Unis–Iran dominent (CNBC) ⚡ CL=F mardi $80.95 après $84.82 lundi et $89.31 vendredi ⚡ Proposition d’Oman pour un mécanisme conjoint sur Hormuz (Straits Times) ⚡ À surveiller : tout rebond du nombre de tankers à Hormuz vs échec diplomatique entraînant une nouvelle flambée

Sources: CNBC — oil falls as US–Iran pause holds (Jul 28) · Straits Times — oil at one-week lows on US–Iran deal hopes (Jul 28)

À court terme, l’argent reste un quasi-jumeau de l’or à bêta plus élevé à l’approche de FOMC — le $57.48 de mardi (−3.5% vs clôture précédente $59.54) reflète le vent contraire des taux réels sur l’or sans catalyseur distinct côté demande industrielle. Conviction 4.5 = spéculatif/SURVEILLANCE uniquement.

⚡ SI=F mardi $57.48 après une clôture précédente à $59.54 ⚡ Évolue dans le sillage d’un or plus faible à l’approche du risque de hausse de taux en Jul 29 FOMC ⚡ Aucune nouvelle perturbation minière ni choc identifié sur la demande industrielle au cours des 48 dernières heures ⚡ À surveiller : impulsion post-FOMC USD / taux réels

Sources: FXStreet — gold/precious metals softer into FOMC (Jul 28)

Au cours de la semaine à venir, jusqu’à FOMC et aux prochaines publications d’activité en Chine, le cuivre devrait évoluer de manière erratique dans la fourchette $6.25–6.50 — le niveau de mardi à $6.343 (stable vs lundi $6.3415) ne signale aucune nouvelle impulsion de croissance alors que la frayeur inflationniste liée au pétrole s’estompe. Conviction 4.5 = faible, aucun catalyseur physique ou politique qualifiant aujourd’hui.

⚡ HG=F mardi $6.343 après lundi $6.3415 ⚡ Proxy ETF CPER lundi $38.77 ⚡ Aucune nouvelle perturbation minière ni annonce de relance en Chine au cours des 48 dernières heures ⚡ À surveiller : impulsion post-FOMC USD et prochaine fenêtre PMI en Chine

Au cours des 24 prochaines heures jusqu’aux résultats publiés après la clôture le mer. 29 juillet, MSFT devrait constituer le test le plus clair de la capacité de monétisation de l’IA Azure à franchir encore un seuil de capex trimestriel d’environ ~$35–40B+ — le titre est indiqué autour de ~$399.99 mar. (+2.8% vs point d’entrée lun. $389.10) face à un consensus d’environ ~$87.7B de chiffre d’affaires / ~$4.24 de BPA. Conviction 6.5 = un catalyseur daté solide (publication de demain) ; pas de seconde confirmation des investisseurs avisés.

⚡ 29 juillet après la clôture : résultats T4 FY26 de Microsoft (croissance Azure + capex, principaux facteurs de variation) ⚡ Consensus ~$87.7B de chiffre d’affaires / ~$4.24 de BPA ; Azure attendu à ~39–40% CC ⚡ Valorisation du portefeuille mar. $399.99 après lun. $389.10 ⚡ À surveiller : commentaires sur le capex FY27 face à la séquence de marché sous tension récente d’Alphabet

Sources: TradingKey — MSFT earnings preview Azure/capex (Jul 28) · TipRanks — MSFT/META July 29 earnings preview

Au cours des 24 prochaines heures jusqu’aux résultats après clôture du 29 juillet, META devrait ouvrir en gap davantage sur les indications de capex IA que sur la publication d’environ ~$60.1B / ~$7.22 d’EPS — les options intègrent un mouvement d’environ 7% et le titre reste à ~24% sous ses plus hauts sur fond d’inquiétudes liées aux dépenses. Conviction 6.5 = un catalyseur daté fort (résultats demain) ; un PEG proche de ses points bas sur 3 ans constitue le relais de valorisation, pas une seconde confirmation indépendante.

⚡ 29 juillet après clôture : résultats T2 de Meta ; consensus d’environ ~$60.1B de chiffre d’affaires / ~$7.22 d’EPS ⚡ Les options intègrent un mouvement post-publication d’environ 7% (Motley Fool 28 juillet) ⚡ Le discours sur le capex constitue le facteur déterminant après l’alerte sur les dépenses d’Alphabet ⚡ À surveiller : relèvement ou non par le management des dépenses d’infrastructure IA pour l’exercice en cours

Sources: Motley Fool — Buy Meta before Jul 29? (Jul 28)

À l’approche de la publication du 31 juillet, XOM devrait évoluer comme un bêta résiduel à Hormuz plutôt que comme un long directionnel pur sur la dynamique du pétrole — fixing de mardi à $153.80 (−0.6% vs lundi $154.77) après une deuxième séance de repli du WTI vers $81, alors que le narratif d’amélioration séquentielle de l’amont reposait sur un baril plus élevé. Conviction 6 = un cluster de fraîcheur solide (désescalade sur le pétrole + résultats datés).

⚡ 27–28 juillet : chute du brut sur fond de pause/discussions États-Unis–Iran, pesant sur les majors avant les résultats ⚡ Résultats T2 de XOM prévus le 31 juillet à 5:30 CT ⚡ Les précédents commentaires de la société évoquaient un uplift séquentiel des liquides de $3.5–3.9B — désormais à risque si le pétrole reste sous $85 ⚡ À surveiller : EPS/indications du 31 juillet face à un transport maritime toujours contraint à Hormuz

Sources: ExxonMobil — Q2 2026 results release Jul 31 · CNBC — oil prices Tuesday as US–Iran pause holds (Jul 28)

Au cours des 1–2 prochaines semaines, l’ADR ne devrait se stabiliser que s’il reconquiert la zone médiane des $1,600 après le choc Chine-DUV — fixing de mardi à ~$1,576.95 (−4.7% vs lundi $1,655 ; −10.2% vs notre PRU) alors même que JP Morgan/CNBC estiment que les outils domestiques en sont à un stade précoce et se substituent à des revenus chinois déjà restreints. Conviction 6 = un signal de fraîcheur fort (couverture DUV en cours en 28 juillet + volatilité violente) ; position papier stoppée à −10.2% et non réengagée le jour même.

⚡ Juillet 28 : suivi CNBC/Reuters sur le rapport de mise en production de DUV immersion en Chine ⚡ JP Morgan : produire quelques outils DUV ≠ rendements industriels de fabrication à grande échelle ⚡ ASML toujours ~16% de ventes en Chine au S1 ; outils domestiques à un stade précoce (~5 unités 2026) ⚡ À surveiller : si les commandes d’outils High-NA/IA compensent les craintes de substitution en Chine post-FOMC

Sources: CNBC — China's DUV breakthrough caveats; ASML soft (Jul 28) · Euronext/Reuters — China starts home-grown immersion DUV (Jul 28)

Au cours des prochaines séances, la ligne Amsterdam devrait rester le jumeau à plus fort bêta de l’ADR face au choc China-DUV — le €1,429.8 de lundi (−8.5% vs ven. €1,563) intègre encore le risque de substitution plus rapidement que la réalité de l’EUV, les pairs européens des semi-conducteurs ayant été faibles mardi par effet de sympathie. Conviction 6.5 = même signal unique de fraîcheur que l’ADR (couverture DUV toujours en cours en juil. 28) ; pas de seconde confirmation via altdata en Europe.

⚡ Juillet 28 : Reuters/CNBC confirment que le narratif de production DUV immersion en Chine continue de piloter la tendance ⚡ Rapport : ~5 outils DUV domestiques visés en 2026 / ~20 l’an prochain — stade précoce vs échelle de ASML ⚡ La part de la Chine dans les ventes de systèmes ASML déjà sous pression des contrôles à l’exportation ⚡ À surveiller : stabilisation des pairs européens (ASM.AS / BESI) avec ASML

Sources: CNBC — ASML and China DUV caveats (Jul 28) · NL Times — ASML falls on China chip-machine reports (Jul 28)

À l’approche de la prochaine semaine de diplomatie autour d’Hormuz, TTE.PA devrait afficher un repli maximal plus limité que le pur bêta amont, le rachat d’actions de juil. 20–24 de €107.5M et des marges de raffinage toujours élevées amortissant la baisse du pétrole — le €74.38 de lundi (−2.0% vs ven. €75.90) reflète la pause du repli du WTI. Conviction 6.5 = un signal de fraîcheur fort (publication du rachat en juil. 28 + dynamique du pétrole).

⚡ Publication de juillet 28 : TotalEnergies a racheté 1.45M d’actions pour €107.5M (juil. 20–24) à un prix moyen de €73.97 ⚡ Juillet 27–28 : les majors pétrolières ont été vendues alors que le débouclement de la détente WTI/Brent se poursuivait ⚡ T2 Jul 23 : résultat net ajusté de $6B ; le Conseil a autorisé jusqu’à $1.5B de rachats d’actions au T3 ⚡ À surveiller : normalisation du transit par le détroit d’Ormuz vs prévisions de production T3

Sources: StockTitan — TotalEnergies €107.5M buyback disclosure (Jul 28) · CNBC — oil pause pressure on energy complex (Jul 28)

Sur les 6–8 prochaines semaines, en amont d’un dépôt prévu en septembre 2026 d’une NDA pour le seralutinib dans la PAH, GOSS devrait se négocier comme un proxy à forte dilution sur l’acceptation du dossier par la FDA — mardi ~$0.22 (+~10% vs point d’entrée lundi $0.1994) après la réunion Pre-NDA de lundi et la réaccélération des droits Chiesi. Scénario haussier ($0.45) : NDA acceptée et déficit de financement comblé sans augmentation de capital toxique. Scénario baissier ($0.08) : trésorerie (~$57M au Jun 30) entraînant une forte dilution ou un report du dépôt.

⚡ Juillet 27–28 : les minutes de la réunion Pre-NDA Type B soutiennent un dépôt de NDA en septembre 2026 pour le seralutinib dans la PAH ⚡ Juillet 27 : réacquisition des droits mondiaux auprès de Chiesi ⚡ Les actionnaires ont approuvé l’échange d’obligations convertibles + l’autorisation d’un regroupement d’actions ⚡ En cas d’acceptation, fenêtre de décision de la FDA évoquée autour du T3 2027

Sources: StockTitan — Gossamer Sept NDA path + Chiesi rights (Jul 27) · ts2 — GOSS surge on FDA path; cash covenant risk (Jul 28)

Sur les 24–72 prochaines heures autour de la date objectif GDUFA du KETAFREE de Jul 29, NRXP devrait se négocier comme un proxy binaire sur une ANDA de kétamine sans conservateur, avec une option secondaire DARPA — clôture lundi $3.63 / pré-marché mardi ~$3.87 après la sélection du 21 Jul pour les négociations SPARC-TMS avec la DARPA. Proxy : thématique santé mentale / neuropsychiatrie de défense (KETAFREE + NRX-101 + cliniques HOPE). Scénario haussier ($8) : approbation + trajectoire de lancement. Scénario baissier ($1.50) : CRL/retard et dilution. Conviction 6.5 = proximité du catalyseur + narratif ; bilan/social limités.

⚡ Juillet 29, 2026 : date objectif GDUFA de l’ANDA KETAFREE™ ⚡ Juillet 21 : la DARPA a sélectionné NRx Defense Systems pour des négociations contractuelles SPARC-TMS (SEC 8-K) ⚡ Protocole SPARC-TMS de Phase 2/3 autorisé par la FDA (NCT07227103) ⚡ Risque : sélection par la DARPA ≠ attribution ; approbation de l’ANDA non garantie

Sources: SEC 8-K — DARPA selects NRXD for SPARC-TMS negotiations (Jul 22) · NRx IR — KETAFREE ANDA GDUFA Jul 29, 2026

#1 — Détroit d'Ormuz / choc d'offre pétrolière en mer Rouge 🔥 21 En recul

Probabilité: MOYENNE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: days to weeks

À surveiller: La capacité des discussions États-Unis–Iran à déboucher cette semaine sur une normalisation vérifiable du trafic de tankers à Ormuz; Toute rupture de la pause des frappes / toute escalade des Houthis en mer Rouge; Le maintien du WTI au-dessus de ~$78 contre un nouveau pic au-dessus de $90 en cas d'échec diplomatique

Sources: CNBC — oil falls as US–Iran pause holds; Hormuz risk remains (Jul 28) · Invezz — oil −10% in two days; Hormuz flows still constrained (Jul 28)

#2 — Surprise de hausse de taux de FOMC / statu quo faucon de Warsh 🔥 21 En escalade

Probabilité: MOYENNE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: 1–5 sessions

À surveiller: 29 juil. 14:00 ET communiqué de FOMC et 14:30 ET conférence de presse de Warsh; Écart des probabilités de hausse en juillet: Manifold ~22% contre CME FedWatch ~34–40%; Un retour de 10Y au-dessus de ~4.70% en cas de statu quo faucon

Sources: Manifold — July 2026 FOMC hike probability · TradingKey — Citadel/FedWatch hike odds into Jul 29

#3 — Débouclage de la concentration IA/semicapex (ASML Chine DUV + publications des méga-cap) 🔥 21 En escalade

Probabilité: ÉLEVÉE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: 1–4 weeks

À surveiller: MSFT/META juil. 29 et AAPL/AMZN juil. 30 — langage sur les capex/guidance; Stabilisation éventuelle de ASML après le titre sur l’immersion Chine-DUV; Nasdaq par rapport à la clôture de lundi à 24,932 / poursuite du mouvement sur le SOX

Sources: CNBC — China DUV caveats; semis soft (Jul 28) · Investopedia — mixed Tue tape; chips weigh (Jul 28)

#4 — Intervention sur USD/JPY à des sommets pluri-décennaux 🔥 21 Stable

Probabilité: MOYENNE  •  Impact: MOYEN  •  Horizon: days to 2 weeks

À surveiller: USDJPY au-delà de 164–165 et tout passage d’une intervention verbale du MoF → à une intervention effective; Décision BoJ juil. 30–31; Suivi sur la préparation à une intervention évoquée par Katayama

Sources: FXStreet — Katayama ready to act on FX

#5 — Nouvel élargissement des spreads de crédit HY (surveillance de la breadth) Nouveau

Probabilité: FAIBLE  •  Impact: MOYEN  •  Horizon: 1–4 weeks

À surveiller: BAMLH0A0HYM2 HY OAS dernier 2.79 (juil. 24) — surveiller un retour au-dessus de ~3.2–3.5; IG OAS BAMLC0A0CM à 0.80 — confirmer ou infirmer une aversion au risque sur le crédit; Point de surveillance breadth : rotation forcée vs créneau de publications d’hier — pas une crise fabriquée

Sources: FRED — ICE BofA US High Yield OAS (BAMLH0A0HYM2)

À l’approche du FOMC de mercredi, BTC devrait défendre la zone des bas $63k plutôt que reconquérir $65k sur la seule demande ETF — le niveau de mardi à $63,506 (−2.7% vs lun. $65,260) s’accompagne d’une nouvelle journée de sorties spot-ETF (−$11.6M le juil. 27). Conviction 5 = spéculatif/HOLD : le regain est réel mais la canalisation fuit encore.

⚡ Juil. 27 BTC spot ETF : sortie nette ~$11.6M (IBIT/FBTC) ⚡ Cours CoinGecko mardi $63,506 après $65,260 lundi ⚡ À surveiller : volume FOMC du juil. 29 et retournement éventuel des impressions quotidiennes ETF en territoire positif

Sources: CryptoBriefing — BTC ETF outflows Jul 27

À court terme, le bid relatif ETF de ETH est nécessaire mais non suffisant pour renforcer à l’achat sur FOMC — le niveau de mardi à $1,881.82 (−3.6% vs lun. $1,952) a nettement corrigé malgré l’afflux d’environ $9–12M le juil. 27, tiré par ETHA. Conviction 5 = HOLD jusqu’à confirmation conjointe des flux et des prix.

⚡ Juil 27 ETH spot ETF flux nets entrants ~$9–12M (ETHA en tête) ⚡ Mar. CoinGecko mark $1,881.82 après $1,952.14 lun. ⚡ À surveiller : la persistance du leadership ETH ETF post-FOMC

Sources: Bitget/Farside — ETH ETF inflows Jul 27

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