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Le record de vendredi sur Nasdaq et le SPX à 7,722.72 ont effacé le repli de 7,666 de milieu de semaine, mais seulement 45.39% du S&P se situe au-dessus de sa moyenne à 50 jours et le PE pondéré par les capitalisations reste proche de 58 — considérer les deux poches actions comme neutres, et non comme une poursuite du record. Le portefeuille reste surpondéré USD face au cash EUR (série de signaux 43,, EURUSD 1.126) même après que la réduction de 29k des créations d’emplois a ramené la probabilité d’une hausse de taux en octobre à 22.7%, tandis que la duration est passée de TLT=0 à un HOLD 15% et que les penny stocks sont restées vides après une seule entrée LXRX en watchlist. Le Brent s’est maintenu au-dessus de $100 après l’arrêt des exportations de carburants par la Chine et le déblocage de 100 mb par le G7 — un WATCH, pas une surpondération des matières premières. Les cryptos restent HOLD : une sortie de $148.7m a mis fin à la série ETF de neuf jours et la semaine la plus récente n’affiche qu’un montant provisoire de $82.9m.
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Momentum |
Valorisation |
Catalyseur |
Encombrement |
Composite |
| Actions US Neutre |
3 |
2 |
5 |
3 |
3.3 |
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Le SPX a reflué depuis les 7,684 de lundi (−0.77%) vers 7,666 en milieu de semaine (1.78% sous le plus haut, VIX 16.5), puis s’est redressé vendredi à 7,722.72 (+0.73%), avec un record Nasdaq à 1.19% et VIX à 15.31 ; chaque édition est restée en appétit pour le risque selon le signal crash-trigger 0/4, sur une largeur de marché de 45.39%. Pulse a continué d’afficher un PE médian proche de 25 / pondéré par les capitalisations autour de 58, et le seul multiple au niveau valeur concernait HPE à 35.7x — toujours aucune poche à multiples bon marché après les 40x de COST / 53x de SNPS la semaine dernière. Le relèvement NICE Oppenheimer à $150, mardi, la guidance FQ1 de MU à $61.5B mercredi et le PPA CEG Calvert Cliffs, l’initiation OXY GS Buy / ACN FY27 / ABNB KeyBanc $191, jeudi, le top-pick NVDA MS samedi et HPE Daiwa $75 plus la commande Vultr de $1.2B, ainsi que l’offre en cash sur PTC à $205 lundi, ont daté la poche ; 14 oct. CPI et 28 oct. FOMC restent au calendrier. L’anti-répétition a fait tourner la plupart des séances (NVDA → NICE → MU/CEG → OXY/ACN/ABNB → NVDA/HPE → HPE → PTC) ; HPE s’est répété une fois, mais chaque édition a tout de même publié un à trois tickets BUY 6.0–7.7.
Vs la semaine dernière: Le record de vendredi sur Nasdaq / SPX à 7,723 a effacé le repli de 7,666 de milieu de semaine, mais la largeur de marché est restée bloquée à 45.39% et le PE proche de 58 — la posture demeure neutre, et non la réparation à 0.85% des plus hauts historiques de la semaine dernière.
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| Actions Europe Neutre |
3 |
3 |
3 |
2 |
2.8 |
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Pas de flux acheteur persistant sur les indices européens : le STOXX à +0.75% / DAX à +0.38% vendredi n’a constitué qu’un rebond d’une séance, et la poche s’est limitée à deux publications mono-valeur (SAF + objectif DB, STLAP sur les ventes US d’oct. 1) plutôt qu’à une tendance d’indice dans Pulse. Le seul écart publié était l’objectif SAF de Deutsche Bank à €398 contre une clôture à €334.40 ; STLAP à €3.88 était un rebond depuis un plus bas record, sans multiple de poche. Seuls le maintien de SAF par Deutsche Bank à €398 mercredi et les ventes US d’oct. 1 de STLAP samedi (Ram 1500, retail +42%, guidance 2026 à un chiffre intermédiaire réaffirmée) ont daté la poche ; cinq autres séances n’ont publié aucun long européen. Les tickers européens ne se sont jamais répétés — vide → vide → SAF → vide → STLAP → vide → vide — si bien que les recommandations de la semaine sont restées clairsemées, et non unidirectionnelles.
Vs la semaine dernière: Le flux d’upgrades/M&A s’est réduit à SAF et STLAP ; cinq séances sont restées vides — toujours neutre, loin de la densité SAN/KCR/ATE/GLEN de la semaine dernière.
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| Penny / micro Sous-pondérer |
2 |
2 |
2 |
2 |
2.0 |
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penny_plays n’a publié que la watchlist LXRX 5.0 de mardi ; toutes les éditions ultérieures, y compris le screener vide de lundi, n’ont publié aucun nom et rien n’a franchi le seuil d’achat 6/10. La seule thèse a obtenu 5/10 avec un catalyseur à 1/2 (résultats SONATA-HCM au T1 2027) et un bilan à 1/2 — et non les multiples — expliquant pourquoi aucune valeur n’a atteint le palier achat. L’Overweight/$8 de Cantor sur LXRX du 28 septembre a laissé une date SONATA au T1 2027, pas un binaire imminent ; la PDUFA d’INO du 30 octobre a quitté la page et aucun autre catalyseur microcap n’a franchi le seuil. Le portefeuille est resté à l’écart de BFRI/OTLK/PYPD/INO ; LXRX est apparu une fois (série 1) en WATCH — les noms déjà très présents n’ont pas été recyclés.
Vs la semaine dernière: INO a quitté la page ; seul LXRX a affiché un signal watchlist à 5.0, puis le screener est resté vide — toujours aucune valeur au palier achat.
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| Matières premières Neutre |
3 |
3 |
5 |
3 |
3.5 |
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Le WTI s’est replié depuis le HOLD à $93.84 de mardi jusqu’à $89.64 mercredi (−4.48%), puis le Brent a reconquis $100.82 le 1 octobre et s’est maintenu à $102.25 après la libération de 100 mb par le G7 — une reconquête, pas le débouclage à sens unique de la semaine dernière. Le portefeuille a refusé de courir après la reconquête des $100 (USO HOLD, puis BNO BUY sur une séance, puis BZ=F WATCH) et a traité l’or en WATCH/REDUCE sur un plus haut de 5.24% 10 ans — pas comme un ajout de poche à point d’entrée bon marché. Le maintien de lundi après le rejet du scénario Hormuz, le watch BNO de mercredi après le démenti sur les sanctions, l’appel OPEC+ de jeudi et l’arrêt des exportations chinoises de carburants, la revue des permis du 7 octobre, ainsi que la libération de 100 mb de réserves par le G7 lundi ont maintenu un calendrier dense tandis que le brut restait un trade de tension d’offre. USO/BNO/BZ=F sont restés HOLD puis WATCH avec un seul BUY sur BNO — pas une surpondération pétrole unilatérale — et GLD a été WATCH puis REDUCE, la poche était donc bidirectionnelle.
Vs la semaine dernière: Le Brent a reconquis $100 avec l’arrêt des exportations chinoises de carburants et s’est maintenu après la libération de 100 mb par le G7 — momentum relevé d’un cran, toujours WATCH et non surpondération de poche.
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| Crypto Neutre |
3 |
2 |
3 |
4 |
3.0 |
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Le BTC a oscillé entre $83.1k et $86.2k et a terminé lundi à $86,234, au-dessus des $83,117 de mardi ; l’ETH a clôturé à $2,725 contre $2,665 mardi — un rebond tardif, chaque édition continuant de qualifier les deux de HOLD, pas de nouveau cycle. Les ETFs spot BTC ont ralenti depuis les $2.4B de la semaine dernière vers un filet de $31M / $66.2M, une sortie de $148.7m le 30 septembre qui a mis fin à la série de neuf jours, puis une semaine provisoire à $82.9m — HOLD sur une offre de flux essoufflée, pas un ajout à point d’entrée bon marché. Les publications quotidiennes ETF (neuvième jour d’entrées le 29 septembre, puis la rupture à $148.7m, puis +$120.25m le 2 octobre) ainsi que l’effacement des probabilités de hausse avant le 14 octobre CPI ont constitué les catalyseurs de flux ; aucun BUY sur un troisième actif n’a remplacé les majors. BTC et ETH figuraient dans chaque édition et sont tous deux restés déjà détenus HOLD/sans renforcement (série 28→37 / 27→36) — consensus long sur les deux grandes cryptos, mais jamais un BUY.
Vs la semaine dernière: La semaine ETF a ralenti à un montant provisoire de $82.9m après les $2.4B de la semaine précédente, et une sortie de $148.7m a mis fin à une série de neuf jours — les deux grandes cryptos restent HOLD.
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| Forex Surpondérer |
4 |
3 |
4 |
4 |
3.8 |
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La recherche de USD à court terme contre EUR a duré toute la semaine (série 34→43), même si le score s’est érodé de 6→3, et qu’EURUSD a glissé de 1.1371 jusqu’à un plus bas du 1.1258 Oct 2 — l’appétit pour le dollar demeure, mais il est moindre après les créations d’emplois. L’écart de portage (TNX 5.24–5.29% contre DFF 3.88 et 2 ans 4.78) alimentait l’appétit pour USD, non un pari sur un EUR bon marché ; l’effondrement des probabilités de hausse de taux de 70.9%→22.7% a plafonné l’ampleur possible de la baisse vers le 14 Oct CPI. Les citations divergentes de mardi sur une hausse 52%/70%, le 37.1% de mercredi, le 28% de jeudi et les créations d’emplois de vendredi à 29k, qui ont ramené les probabilités à 22.7%, ont daté la poche ; les minutes du 7 Oct FOMC, le 14 Oct CPI et le 28 Oct FOMC restent au calendrier. Six éditions ont renforcé USD contre EUR et lundi n’a fait que basculer vers le maintien du biais — toujours une sous-pondération unilatérale du cash en EUR, désormais sur une série de recherche de USD de 43 séances, mais plus un appel à renforcer chaque jour.
Vs la semaine dernière: EURUSD a glissé de 1.137→1.126 et la série de recherche de USD est passée de 32→43,, mais les probabilités de hausse de taux se sont effondrées de 71%→22.7% et l’action de lundi a basculé vers le maintien — toujours surpondéré USD, renforcement plus modeste.
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| Taux / crédit Neutre |
2 |
3 |
4 |
3 |
3.0 |
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La duration est restée sous pression vendeuse la majeure partie de la semaine : le 10 ans a oscillé 5.24%→5.17%→5.29%→5.24%, TLT a marqué 78.62→77.48, et Anti-Fragile a maintenu TLT à 0 jusqu’au BUY de dimanche à 15%, conservé lundi — le momentum des prix obligataires était faible jusqu’à la déception sur les créations d’emplois. L’OAS HY s’est élargi de 293→324 pb (toujours à l’intérieur de la bande calme <350), tandis que le 10 ans à 5.24% offrait du portage face au cash en EUR, mais pas une surpondération de TLT avant que la publication à 29k ne réduise le scénario de hausse. Les hike-sticks d’octobre FOMC ont commencé au rang 1 puis ont reculé après les créations d’emplois de vendredi à 29k (probabilités 70.9%→22.7%), conditionnés par le NFP du 2 Oct déjà publié et par les minutes du 7 Oct, le 14 Oct CPI et le 28 Oct FOMC encore datés. TLT=0 / or 25 / DBC 20 / cash 35 s’est répété pendant cinq séances, puis dimanche-lundi a basculé vers TLT 15 / or 15 / cash 30 — la sous-pondération de la duration faisait consensus, puis s’est inversée, donc moins unilatérale que la semaine dernière.
Vs la semaine dernière: Les probabilités de hausse en octobre se sont effondrées de 64.8%→22.7% après les créations d’emplois à 29k, et le portefeuille de dimanche a fait basculer TLT de 0 à 15% — la sous-pondération de la duration n’est plus le scénario maison.
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Morning Alpha • Généré le Mon, 05 Oct 2026 10:15:00 GMT
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