Newsletter financière quotidienne

À l’approche de la publication de l’emploi vendredi, l’or devrait continuer de défendre le plancher des $4,000 et retester $4,100 si les créations d’emplois ralentissent : les Gold Demand Trends du WGC publiés jeudi ont fait état d’achats record des banques centrales au T2 à 289t (+74% y/y — Pologne 51t, Chine 33t) alors même que les flux papier sur ETFs ont enregistré 45t de sorties, et l’or a désormais dépassé les US Treasuries en tant que première réserve mondiale (27% vs 22%). Le vent contraire est réel — une dissidence faucon au sein de Fed et un dollar plus ferme ont fait reculer le future échéance proche de 1.2% vendredi à $4,049 — mais la demande du secteur officiel achète les replis, pas les rallyes, configuration précisément favorable à un scénario de créations d’emplois faibles en août. La conviction 7 repose sur deux signaux : la publication datée du WGC sur la demande structurelle (juil. 30) et la résilience de l’or au-dessus de $4,000 durant la semaine la plus faucon de l’année pour Fed.

⚡ WGC Gold Demand Trends T2 (juil. 30) : achats record des banques centrales à 289t, +74% y/y ; T1 révisé en baisse à 57t ⚡ L’or dépasse les US Treasuries comme première réserve mondiale — 27% vs 22% ⚡ Rapport sur l’emploi américain août 7 : une statistique faible rouvre la queue d’assouplissement que l’or traite le mieux ⚡ 89% des gestionnaires de réserves des banques centrales prévoient d’augmenter leurs avoirs en or (enquête)

Sources: The National — Central banks' gold rush hits record in Q2 · USAGOLD — Central bank buying rebounds to 289 tonnes · Ad Hoc News — Gold's choppy consolidation masks historic shift in central bank reserves

Attente d’une nouvelle attaque du record de juin ($6.60-6.70/lb), la tension physique — et non le sentiment macro — pilotant désormais le marché : l’échéance proche du LME est passée en backwardation d’environ $24/t, les stocks des entrepôts ont reculé de plus de 10,000t cette semaine à 262,300t (plus bas depuis février ; ShFE sous 70,000t, plus bas depuis fév. 2024), et Codelco a publiquement abandonné son objectif de production à cinq ans de 1.7Mt, avec une guidance 2026 plafonnée à ≤1.357Mt sous l’effet des tempêtes meurtrières au Chili. Le pic de +2.9% sur le Comex jeudi a confirmé la cassure, et vendredi le marché a tenu $6.44 ; StoneX anticipe un nouveau record cette année avec des positions nettes longues spéculatives en hausse sur l’ensemble des places. Conviction 7.5 fondée sur deux signaux indépendants : des événements datés côté offre (révision de Codelco et avertissement de l’AIE sur l’acide sulfurique couvrant >1/7 de la production mondiale) et des données vérifiées de stocks/spreads.

⚡ Backwardation LME d’environ $24/t ; stocks LME -10,000t w/w à 262,300t ; ShFE <70,000t (plus bas depuis fév. 2024) ⚡ Codelco abandonne son objectif quinquennal de 1.7Mt ; production 2026 guidée ≤1.357Mt en raison des perturbations liées aux tempêtes au Chili ⚡ AIE : la pénurie d’acide sulfurique menace plus d’un septième de la production mondiale de cuivre ⚡ Primes à l’importation chinoises au plus haut depuis 2022 ; décision tarifaire américaine Section 232 en attente

Sources: Mining.com — Copper price jumps on tightening supply, mining stocks rally · Geomechanics.io — Copper price jumps on tightening supply (Jul 31) · CNBC — Copper prices: AI demand collides with natural disaster

Les deux prochaines semaines détermineront quel scénario l’emporte — poursuite de la désescalade observée vendredi (trafic à Hormuz à 30-35% des niveaux d’avant-guerre selon CBA, coalition saoudienne de 14 nations en mer Rouge, pourparlers Oman-Iran) ou escalade nocturne (attaque de deux tankers escortés par les États-Unis, frappes de drones sur Damiette, blocus naval houthi contre l’Arabie saoudite et débat américano-israélien sur un blocus terrestre). Attente d’une évolution heurtée entre $80 et $86 avec un risque élevé de gap violent le week-end dans les deux sens plutôt qu’une tendance linéaire. Les fondamentaux physiques plaident pour une hausse — l’EIA a enregistré un recul de -7.167M barils contre -2.5M attendus et TD évoque des équilibres plus tendus « favorables à une poursuite de la hausse » — tandis que le positionnement plaide pour une baisse après un mois de juillet à +15%. Positionnement HOLD avec une conviction 5,, et non une poursuite du mouvement : un signal authentique (les données de réouverture) face à une guerre tout aussi réelle.

⚡ Réunion de l’OPEP+ sur les quotas de production cette semaine ⚡ Stocks hebdomadaires de l’EIA (Aug 5) après le prélèvement de -7.167M de barils ⚡ Toute frappe sur les infrastructures d’exportation du Golfe entraînerait un retest de $95-100 (Kotak) ; Goldman voit le Brent à $120 si la perturbation persiste ⚡ Mise en œuvre de la coalition maritime en mer Rouge menée par l’Arabie saoudite, regroupant 14 nations

Sources: FXStreet — WTI drifts closer to $80 amid mild increase in Hormuz traffic · Sprague Energy — Oil market eases as Hormuz talks offset tensions · Economic Times — Crude extends fall to $88 amid Iran war

L’argent continue de s’échanger comme la queue à fort bêta de l’or — il devrait suivre, et non précéder, la publication sur l’emploi : il a reculé avec l’or vendredi (-0.1% à $57.59) tandis que le thème structurel de la semaine (achats records du secteur officiel, sorties limitées aux ETFs papier) est d’abord une histoire propre à l’or. Une réévaluation dovish après des chiffres de l’emploi plus faibles tirerait l’argent vers $60 plus rapidement que l’or vers $4,200 compte tenu d’un ratio or/argent toujours élevé, mais en l’absence de catalyseur spécifique à l’argent cette semaine, le métal reste en WATCH avec une conviction 5 plutôt qu’une cinquième position sur les métaux.

⚡ Rapport sur l’emploi américain Aug 7 — prochain catalyseur des taux réels pour les deux métaux ⚡ Ratio or/argent toujours historiquement élevé — le trade de rattrapage s’active si la hausse des métaux reprend

Sources: USAGOLD — Central bank buying rebounds to 289 tonnes

Au cours des 1-2 prochaines semaines, une poursuite vers $500 est attendue à mesure que le marché finalise la re-modélisation d’Azure sur une croissance >40% : le T4 FY26 publié mercredi a constitué la démonstration la plus nette de monétisation de l’IA de la saison (chiffre d’affaires $90.0bn contre $87.6bn de consensus, Azure +43% cc contre 40.2% attendu, RPO commercial +84% à $678bn, capex inférieures aux estimations), et le +3.0% vendredi sur la séance la plus active de l’année — après la meilleure progression quotidienne depuis 2008 jeudi — montre que les acheteurs sur repli, et non les prises de bénéfices, gardent la main. Conviction 7.5 : deux signaux indépendants — l’événement fondamental lui-même (Jul 29) et la cascade de relèvements d’objectifs du sell-side (Jul 30-31) — tempérés par une tension sur les taux qui limite l’expansion des multiples.

⚡ T4 FY26 (Jul 29) : Azure +43% cc, chiffre d’affaires $90.0bn au-dessus des attentes, capex inférieures aux estimations ⚡ RPO commercial +84% à $678bn ⚡ Relèvements d’objectifs des analystes après résultats à travers le Street (Jul 30-31) ⚡ Publications d'AMD (août 4) et de Palantir (août 3) en lecture sectorielle croisée

Sources: Reuters via Yahoo — Wall Street ends higher as Amazon soothes AI jitters

Au cours du prochain trimestre, s'attendre à ce que le marché revalorise MPWR vers les objectifs de $1,700 de Wells Fargo/Oppenheimer à mesure que la hausse du T3 est intégrée dans les modèles : la publication du T2 jeudi (chiffre d'affaires $980.6M vs ~$903M de consensus ; BPA ajusté $6.50 vs ~$5.87) s'est accompagnée d'un guidance T3 de $1.14-1.16bn — 16-18% au-dessus des $985M du consensus — ainsi que d'une extension du programme de rachat de $500M à $1bn, le trio qui a alimenté le rebond de +8.2% vendredi à $1,426. Il s'agit du pure-play le plus clair sur les semi-conducteurs de gestion d'alimentation liés à l'IA : à mesure que les racks des hyperscalers se densifient, le contenu en puissance par rack progresse plus vite que la croissance des unités. Conviction 7.5 : deux signaux indépendants — le beat-and-raise (juil. 30) et le maintien des recommandations Overweight chez Wells Fargo ($1,700 PT) et Oppenheimer ($1,700) — face à la propre volatilité du titre (il a reculé d'environ 20% en juillet avant vendredi).

⚡ T2 (juil. 30) : chiffre d'affaires $980.6M vs $903M est ; BPA ajusté $6.50 vs $5.87 ⚡ Guidance T3 $1.14-1.16bn vs $985M de consensus — 16-18% au-dessus du consensus ⚡ Rachat d'actions augmenté de $500M portant l'autorisation à $1bn ⚡ Recommandations Overweight maintenues chez Wells Fargo/Oppenheimer, PT $1,700 ; moyenne du consensus ~$1,795

Sources: StocksToTrade — MPWR stock jumps as earnings beat fuels bullish guidance · MarketScreener — Monolithic Power Q3 guidance $1.14-1.16bn

Au cours des 1-2 prochaines semaines, s'attendre à ce que la revalorisation se maintienne au-dessus de $260 alors que l'accélération d'AWS impose des révisions généralisées des estimations : au T2, AWS a crû de 37% en glissement annuel — rythme le plus rapide en 18 trimestres, contre 31% attendu — avec un résultat opérationnel +43% et une publicité +26%, et la clôture de +15.3% vendredi à $271.58 sur le volume le plus élevé de l'année laisse encore le multiple en deçà de sa propre moyenne sur 5 ans. Le risque à mentionner : des prévisions de capex qui restent considérables, et une statistique de l'emploi robuste vendredi comprimerait le multiple que le marché vient de revaloriser. Conviction 7 : un signal fondamental très fort (la publication du juil. 30) plus une confirmation technique (clôture au plus fort volume de l'année) ; aucun point de données smart money disponible.

⚡ T2 (juil. 30) : AWS +37% — plus rapide en 18 trimestres ; résultat opérationnel +43% ; BPA GAAP $5.75 ⚡ Clôture de +15.3% vendredi sur le volume le plus élevé de l'année ⚡ Guidance T3 : ventes nettes $197-202bn (+9-12%), résultat opérationnel $22.5-26.5bn

Sources: CNBC — biggest midday movers (AMZN +15%) · Traders Union — Amazon, Apple and Reddit lead sharp midday moves

Au cours du prochain trimestre, s'attendre à ce que des marges de raffinage record et un détroit d'Ormuz toujours sous blocus maintiennent le cycle de révisions d'estimations de Chevron orienté à la hausse même si le brut évolue sans tendance : le T2 publié vendredi a été le meilleur de l'histoire du groupe — résultat net $12.1bn (près de 5x en glissement annuel), BPA ajusté $6.06 vs $5.56 attendu, chiffre d'affaires $70bn vs $62bn, profit de raffinage +500% à $4.9bn — car les cracks sur le diesel et l'essence, et pas seulement le brut, se situent à des records, et le CEO Wirth estime que les marchés de l'énergie « manquent de temps » à mesure que les stocks reculent. Il s'agit de la couverture bilatérale dont ce marché a besoin : si l'escalade États-Unis–Iran du week-end ravive le brut, CVX surperforme ; en cas de désescalade, les crack spreads restent élevés jusqu'à l'OPEP+. Conviction 7 : un événement fondamental fort (la publication, juil. 31) plus un soutien macroéconomique confirmé par les données (cracks produits record) ; pas encore d'ancrage sell-side.

⚡ T2 (juil. 31) : RN record $12.1bn (~5x en glissement annuel) ; BPA ajusté $6.06 vs $5.56 ; chiffre d'affaires $70bn vs $62bn ⚡ Profit de raffinage +500% en glissement annuel à $4.9bn sur des cracks records ⚡ Réunion de l’OPEP+ sur les quotas de production cette semaine ⚡ Escalade États-Unis–Iran : toute nouvelle fermeture d’Hormuz revalorise l’amont

Sources: CNBC — Exxon and Chevron profits surge on rising oil prices due to Iran war · Investing.com — Major US oil firms reaping record profits amid Iran conflict

Au cours des 1-3 prochains mois, PWR devrait progresser graduellement vers $700 à mesure que le marché intègre le plus important carnet de commandes du secteur des réseaux et des datacenters : le T2 publié jeudi a été exceptionnel sur toutes les lignes — chiffre d’affaires +41.1% à $9.56bn (12% au-dessus du consensus), BPA ajusté de $4.24 (+71% en glissement annuel, un beat de 28.9%) — et la direction a relevé ses prévisions FY26 avec un chiffre d’affaires d’environ 13% à ~$39.5bn et un BPA ajusté d’environ 20% à ~$16.70, le carnet de commandes total atteignant un record de $53.44bn (+49.3% en glissement annuel). Le maintien vendredi (+1.4%) du pic de +13.5% enregistré jeudi, dans une séance où le Russell 2000 reculait, illustre un soutien institutionnel. Conviction 7.5 : deux signaux — la publication des résultats (Jul 30) et le relèvement généralisé des prévisions — avec un carnet de commandes record comme couverture, et non l’espoir.

⚡ T2 (Jul 30) : BPA ajusté de $4.24 vs $3.29 de consensus ; chiffre d’affaires de $9.56bn vs $8.53bn ⚡ Prévisions FY26 relevées sur tous les indicateurs : chiffre d’affaires ~$39.5bn (+13%), BPA ajusté ~$16.70 (+20%) ⚡ Carnet de commandes total record à $53.44bn, +49.3% en glissement annuel, porté par la demande des réseaux et des datacenters ⚡ A conservé vendredi (+1.4%) le pic de +13.5% enregistré jeudi face à un compartiment des small caps faible

Sources: Quanta Services — Q2 2026 results press release (Jul 30) · PR Newswire — Quanta Services reports second quarter 2026 results

Au cours des 2 prochains trimestres, la revalorisation devrait se prolonger à mesure que les nouvelles prévisions sont intégrées dans les modèles : le S1 publié jeudi constitue la publication la plus solide de l’ère Erginbilgiç — résultat opérationnel sous-jacent +46% à £2.53bn (vs ~£2.37bn de consensus), prévisions de résultat opérationnel FY26 relevées à £4.7-4.9bn contre £4.0-4.2bn (le consensus était à £4.2bn), prévisions de FCF relevées à £3.8-4.0bn — avec des marges records dans les trois divisions. Le deuxième moteur est déterminant : les commandes de Power Systems +55% grâce aux besoins de secours et d’alimentation principale des datacenters, et la marge de la division Défense a bondi à 21% — il ne s’agit plus seulement d’une histoire de reprise de l’aéronautique. Conviction 7.5 : deux signaux indépendants — le relèvement des prévisions lui-même (Jul 30) et les relèvements de notation de crédit au S1 (Moody’s A3, Fitch A-) qui confirment que la transformation est validée par les investisseurs institutionnels.

⚡ S1 (Jul 30) : résultat opérationnel sous-jacent +46% à £2.53bn ; prévisions de résultat opérationnel FY26 relevées à £4.7-4.9bn ⚡ Prises de commandes de Power Systems >£4.6bn ; commandes de production d’électricité +55% portées par la demande des datacenters ⚡ Marge opérationnelle de la division Défense à 21% (contre 15.4%) ; contrats SMR remportés en Europe ⚡ Relèvements Moody's A3 / Fitch A- au S1 ; perspective S&P positive

Sources: Reuters via LSE.co.uk — Rolls-Royce lifts outlook beyond forecast · Rolls-Royce — 2026 Half Year Results press release · MLQ — Rolls-Royce raises 2026 guidance as data-center and defense profits climb

Au cours des 2 prochains trimestres, Schneider devrait poursuivre sa trajectoire de création de valeur vers €310, les objectifs FY26 relevés servant désormais d’ancrage aux estimations : le S1 record publié jeudi — chiffre d’affaires de €21.2bn (+14% organique), T2 record à €11.5bn (+17% organique), EBITA ajusté +22% organique à €4.1bn avec une marge en hausse de +120bps à 19.3%, résultat net +30%, FCF +244% — s’est accompagné d’un relèvement généralisé des objectifs annuels (EBITA +14-19% organique, contre +10-15%), tandis que la demande des datacenters a progressé à trois chiffres au T2. La réaction de +8.6% jeudi laisse néanmoins le titre sous son plus haut sur 52 semaines ; Bernstein et RBC ont réitéré leur recommandation Buy après la publication. Conviction 7.5 : deux signaux — une publication record et un relèvement des objectifs — avec confirmation nominative du sell-side (juil. 30).

⚡ S1 (juil. 30) : chiffre d’affaires record de €21.2bn +14% organique ; T2 record à €11.5bn +17% organique ⚡ Objectifs FY26 relevés : EBITA ajusté +14-19% organique (contre +10-15%) ; marge 19.4-19.7% ⚡ Croissance des datacenters à trois chiffres au T2 ; Amérique du Nord +23% organique ⚡ Recommandations Buy de Bernstein et RBC réitérées (juil. 30)

Sources: Schneider Electric — 2026 Half Year results release · Investing.com — Schneider Electric H1 2026: record results drive guidance upgrade

Au cours du prochain trimestre, ACA devrait revenir tester et préserver son plus haut sur 52 semaines (~€19.8), la combinaison d’un chiffre d’affaires record et d’un multiple toujours modeste soutenant le dossier : la publication du T2 vendredi — chiffre d’affaires record de €7.36bn (+7.7%), résultat net de €2.05bn (+1.4% pro forma, contre ~€1.9bn de consensus), avec une croissance dans la banque de détail, la gestion d’actifs et la banque d’investissement — a porté le titre de +3.3% à €19.41, et le CEO a posé un plancher en démentant publiquement la rumeur de consolidation MPS/Banco BPM, qualifiée de « complètement fausse ». Dans une Europe où la ECB relève ses taux (juin +25bp ; juillet CPI 2.9% et en hausse), la reprise du NII des banques universelles françaises en est un bénéficiaire direct. Conviction 6.5 : un seul catalyseur fondamental solide (publication de juil. 31) ; pas de second signal indépendant.

⚡ T2 (juil. 31) : chiffre d’affaires record de €7.36bn +7.7% ; RN de €2.05bn, supérieur au consensus (~€1.9bn) ⚡ Titre +3.3% à €19.41, proche du plus haut sur 19.79 52 semaines ⚡ La reprise du NII dans la banque de détail LCL se poursuit ; croissance de la banque de détail en Italie ⚡ Cycle de hausse de taux de la ECB (juin +25bp, davantage intégré pour 2026) favorable au NII des banques européennes

Sources: Reuters via LSE.co.uk — Credit Agricole tops Q2 forecasts · RTÉ — Credit Agricole tops second quarter forecasts

Au cours des 2 prochains trimestres, la revalorisation de NatWest — à son plus haut niveau depuis 2008 — devrait se poursuivre graduellement tandis que la machine à rachats d’actions tourne à plein régime : la publication du S1 vendredi — bénéfice d’exploitation avant impôt de £4.3bn, supérieur aux attentes, avec relèvement des objectifs annuels et accélération des rachats d’actions — a propulsé le titre de +3.2% à un plus haut sur 52 semaines de 705.8p (712p en séance), sur un volume de 2x la moyenne. À ~10x les bénéfices, avec un ROE de 15% et une BoE qui vient de maintenir 3.75% avec trois votes dissidents en faveur d’une hausse de taux, le NII des banques britanniques reste élevé au moment même où les retours de capital s’accélèrent. Conviction 6.5 : un catalyseur fondamental solide (publication de juil. 31 + relèvement des objectifs) ; le rallye d’environ 46% sur un an avant la publication explique pourquoi elle n’est pas plus élevée.

⚡ S1 (juil. 31) : PBT opérationnel de £4.3bn supérieur aux attentes ; perspectives FY26 relevées ⚡ Rachats d’actions avancés ; avis hebdomadaires de rachat déjà en cours ⚡ Clôture à un plus haut sur 52 semaines à 705.8p (+3.2%) sur ~2x le volume moyen ; plus haut niveau depuis 2008 ⚡ Maintien par BoE du corridor 6-3 à 3.75% (juil. 30) avec une guidance prête pour une hausse — le NII reste élevé

Sources: Proactive Investors — NatWest upgrades outlook and buyback plans as H1 profit jumps 22% · ADVFN — NatWest Group transaction in own shares (price 705.80p, Jul 31) · Reuters via LSE.co.uk — FTSE 100 records biggest monthly rise since February

Au cours des 4 prochains mois jusqu’à la PDUFA de novembre 28, PYPD devrait progresser par paliers vers $7 à mesure que le risque sur la trajectoire d’approbation de D-PLEX100 se réduit : la FDA a accepté la NDA avec une Priority Review le juil. 29 — soit un trimestre plus tôt que la propre guidance T1-2027 de la société, sans aucun problème de dépôt — soutenue par une Phase 3 montrant une réduction relative de 60% des infections du site opératoire et une désignation Breakthrough Therapy ; cette acceptation a déclenché un jalon de $15m versé par Azurity, portant à $30m les paiements partenaires initiaux/proches terme finançant la période d’examen sans dilution immédiate. Il s’agit d’un proxy sur l’évolution du standard of care des infections du site opératoire : en cas d’approbation, D-PLEX100 deviendrait la prophylaxie par défaut en chirurgie colorectale abdominale. Scénario haussier à $12 en cas d’approbation sans accroc ; scénario baissier à $1.50 en cas de CRL ou de surprise en AdComm — tel est le binaire intégré à $4.29.

⚡ Acceptation de la NDA par la FDA + octroi d’une Priority Review le juil. 29, 2026 — aucun problème de dépôt identifié ⚡ Date cible d’action PDUFA : novembre 28, 2026 ⚡ Jalon Azurity de $15m déclenché (porte le total upfront/proche terme à $30m) ⚡ Résultats T2 le août 12, 2026 — surveiller la visibilité de trésorerie et toute planification d’AdComm

Sources: SEC — PolyPid announces FDA acceptance of NDA with Priority Review (Jul 29) · StockTitan — PolyPid FDA accepts D-PLEX100 NDA, sets Nov 28 PDUFA

Au cours des 2 prochains trimestres, STXS pourrait se revaloriser vers $3.50 si l’intégration de Robocath se matérialise dans la publication du T2 d’août 11 : l’acquisition a été finalisée le juil. 7 ($20m upfront en numéraire + actions, jusqu’à $25m supplémentaires en earnouts) et intègre la robotique en cardiologie interventionnelle et en neurovasculaire à la base installée EP de Stereotaxis — un proxy small cap sur la courbe d’adoption de la robotique chirurgicale déjà validée par les grandes capitalisations. Le repli de -5.3% vendredi à $1.26 (désormais ~65% sous le plus haut de 3.59 semaines à $52) reflète une nervosité pré-résultats, non une information nouvelle. Le risque à énoncer clairement : l’opération a été largement réglée en actions (6.04m d’actions plus 4.58m de warrants préfinancés) et la société dispose d’un shelf de $100m avec un programme ATM de $50m — la dilution, au-delà de l’intégration, constitue le scénario baissier, et un indicateur de trésorerie faible le août 11 imposerait une levée de fonds. Scénario haussier à $4.13 si la publication combinée fait ressortir des revenus de synergies ; scénario baissier à $0.70 en cas de faux pas dilutif.

⚡ Résultats T2 2026 en août 11 — première publication du groupe combiné et guidance sur les synergies ⚡ Acquisition de Robocath finalisée le juil. 7, 2026 ($20m upfront + jusqu’à $25m d’earnout) — jalons d’intégration au S2 ⚡ Tout signal sectoriel provenant des grandes capitalisations de la robotique chirurgicale susceptible de soutenir la catégorie

Sources: MedTech Dive — Stereotaxis closes Robocath takeover · SEC — Stereotaxis 8-K: acquisition of Robocath completed Jul 7

#1 — Détroit d’Ormuz / Mer Rouge : choc d’offre pétrolier 🔥 27 En escalade

Probabilité: ÉLEVÉE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: days to 3 months

À surveiller: Réunion OPEP+ sur les quotas de production cette semaine — une réponse sur l’offre signalerait le degré d’inquiétude des producteurs; Stocks hebdomadaires de l’EIA au 5 août après un prélèvement de -7.167M barils (vs -2.5M consensus); Toute frappe sur les infrastructures d’exportation du Golfe → retest de $95-100 selon Kotak, scénario Brent à $120 selon Goldman; Mise en œuvre par l’Arabie saoudite de la coalition de 14 nations en mer Rouge ; décision américano-israélienne sur un blocus terrestre

Sources: Sprague Energy — Oil market eases as Hormuz talks offset Middle East tensions · Economic Times — Crude extends fall amid Iran war; Goldman $120 scenario

#2 — Glissement faucon des banques centrales vers des hausses (Fed/BoE/ECB) 🔥 27 En escalade

Probabilité: ÉLEVÉE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: 1 week to 3 months

À surveiller: Rapport sur l’emploi américain au 7 août (consensus +91k, chômage 4.3%) — un chiffre solide rouvre la voie à une hausse en septembre; Probabilité d’une hausse en septembre selon le CME FedWatch : 65% actuellement vs 82% il y a une semaine — le chiffre le plus sensible de la semaine; Prochaine décision de BoE le 17 septembre après un statu quo à 6-3 avec trois dissidences en faveur d’une hausse; Estimation flash de CPI en zone euro pour août (~1 septembre) après la remontée de juillet à 2.9% en glissement annuel / 2.5% cœur

Sources: Reuters via MarketScreener — Fed dissenters; CME 65% September-hike odds · Bank of England — July 2026 MPC: 6-3 hold at 3.75% · Trading Economics — Week ahead Aug 3 (jobs consensus +91k)

#3 — Intervention sur le yen + normalisation de BoJ : volatilité accrue sur des opérations de portage encombrées 🔥 27 En escalade

Probabilité: ÉLEVÉE  •  Impact: MOYEN  •  Horizon: days to 6 weeks

À surveiller: Suivi de l’ampleur des interventions après que le Trésor américain a demandé aux banques (via NY Fed) de se préparer — une action coordonnée serait historique; Les données salariales japonaises la semaine prochaine et la trajectoire d’octobre du BoJ après le statu quo de vendredi à 1%; USD/JPY à 163.4 : une cassure de 160 force un deleveraging mécanique des opérations de portage financées en yen (le décrochage de vendredi sur les actifs risqués en a donné un avant-goût)

Sources: Coindoo — US Treasury tells banks to prepare for possible yen intervention · NDTV Profit — Asia rallies ahead of BOJ verdict; yen's biggest 2-day gain in 2+ years

#4 — Dispersion des résultats des méga-cap IA / examen des capex 🔥 27 Stable

Probabilité: MOYENNE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: 1 week to 2 months

À surveiller: AMD T2 le 4 août (EPS consensuel $1.61 contre $0.48 en glissement annuel ; chiffre d’affaires +46.8% à $11.3bn) — prochaine lecture sur les capex IA; Palantir le 3 août et première publication en tant que société cotée de SpaceX le 4 août; Commentaire d’Apple sur les coûts de la mémoire après son raté de -7% sur les services — la thèse de compression des coûts des intrants; Résultats du S&P au T2 en hausse de +27.7% en glissement annuel (LSEG) — dispersion au sein de la vigueur, pas effondrement

Sources: CMC Markets — The week ahead: US ISM, jobs report, AMD earnings · CNBC — Stocks making the biggest moves midday

#5 — Complacence du crédit : spreads HY à 2.84% dans un cycle de hausse de taux et un conflit en cours Nouveau

Probabilité: FAIBLE  •  Impact: ÉLEVÉ  •  Horizon: 1 to 3 months

À surveiller: HY OAS à 2.84% (juil 30, FRED) — un franchissement de 3.5% fait passer de point de surveillance à signal; IG OAS à 0.80% — toujours sur les points bas du cycle sans prime de guerre intégrée; Gros titres sur les refinancements au S2 alors que 2026 d’échéances rencontrent des taux directeurs à 4%+; Point de vigilance sur la breadth : aucun nouvel événement de crédit depuis 48h — cela se classe 5e dans l’asymétrie resserrement-avant-hausses, pas un nouveau titre.

À l’approche de la semaine prochaine, BTC devrait continuer d’évoluer comme un thermomètre de guerre plutôt que comme un actif monétaire : le repli de vendredi à $63,043 (plus bas intraday $62,466) a suivi l’escalade à Hormuz — deux tankers escortés par les États‑Unis attaqués, DXY repassant au‑dessus de 100,, rendements à 10 ans sur des plus hauts de 18 mois — et la structure en sommet arrondi suggère $59,000 si $62,000 cède. Les données de flux ne plaident pas pour renforcer : BTC ETFs affichent -$4.76bn YTD avec $109.8M de sorties vendredi seulement. Cela correspond à une recommandation CONSERVER avec une conviction 5,, et non à un achat du creux : le seul levier haussier (une réouverture durable d’Hormuz dégonflant la prime d’inflation) relève d’un titre impossible à anticiper par le positionnement.

⚡ Titres du week-end États-Unis–Iran : décision de blocus terrestre et niveau du trafic à Hormuz ⚡ Flux quotidiens BTC-ETF après la publication du -949 BTC (109.8M$) le 1 août ⚡ Technique : support à $62,000 vs objectif théorique à $59,000 en cas de cassure ⚡ Rapport sur l’emploi américain le 7 août via le canal des taux

Sources: crypto.news — Bitcoin price risks $59K drop as Iran war lifts oil · CoinGape — Bitcoin falls below $64K as US and Israel discuss land blockade on Iran

Au cours des 2-4 prochaines semaines, ETH devrait continuer de surperformer BTC via le canal des flux, même si la guerre plafonne le potentiel haussier absolu : le 1 août a marqué la troisième semaine sur 2026 de flux entrants ETH-ETF supérieurs à BTC (29.8M$ contre -109.8M$), l’ETHA de BlackRock captant à lui seul 17.65M$, et l’enveloppe produit intégrant un rendement de staking attire des allocations institutionnelles que la narration d’inertie du bitcoin ne capte plus. Le point de vigilance : à $1,868, ETH reste en tendance baissière (ETH/BTC ~0.0296), il s’agit donc d’une accumulation par rotation des flux avec une conviction de 6 — un signal daté et solide (la publication des flux du 1 août et sa séquence de trois semaines), et non un retournement de tendance confirmé.

⚡ Flux du 1 août : ETH ETFs +8,183 ETH (+29.8M$) vs BTC -949 BTC (-109.8M$) ⚡ Approbations de ETF intégrant le staking — principale variable structurelle (pipeline SEC) ⚡ Encours d’ETHA désormais >3.02M ETH ; séquence hebdomadaire 3-pour-3 sur 2026 ⚡ Une désescalade à Hormuz soutiendrait l’ensemble des actifs risqués — le bêta de ETH à ce facteur est supérieur à celui de BTC

Sources: Blockchain.News — ETH ETF inflows surge (Aug 1 update) · Thirdweb — Ethereum ETFs surpass Bitcoin in weekly institutional flows

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